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      中静系终扳倒董事会,这次徽商银行能如愿上A股吗?

      环球老虎财经 巩舒心16041504/03 22:39

      徽商银?#23567;?#20013;静系”与董事会不和的早已不是秘密。而其赴A股之路也是一波三折。“中静系”掌门人高央更是直言,董事长换掉就会重启A股IPO。从2017年12月被“中静系”弹劾数年的原徽商银行董事长李宏鸣出走,再到2019年1月徽商银行董事会成员大换血。挡在徽商银行A股IPO面前的“障碍”似乎在一点一点的被清除。那么这次,徽商银行能顺利登陆A股吗?

      标签: 徽商银行 上市 港交所

      想实现“A+H”股上市的银行不少,但似徽商银行搬H股上市6年A股IPO还杳无音信的并不多见。不过,随着“中静系”与董事会的内?#20998;?#25096;,挡在徽商银行A股IPO之路的最大障碍似乎已经消除。


      2019年1月,徽商银行董事会的大换血,再加上2017年12月,被“中静系”弹劾数年的徽商银行董事长李宏鸣离任,似乎又让徽商银行A股IPO看到了曙光。


      而作为徽商银行的最大股东,“中静系”的资本动作也备受投资者关注,但由于中静系大部分现金流以债务性资金为主,也让外界对“中静系”股东资格的合规性产生质疑。而其高额债务性资金也让徽商银行A股IPO变得更为迫?#23567;?/p>

      虽然最大的拦路虎已“铲除”,但是徽商银行想实现A股IPO之路,似乎?#20849;?#26159;那么简单。


      “中静系”与董事会内斗已久


      2019年1月3日,徽商银行公告显示,包括张仁付、朱宜存、吴天、钱东升、王文金、戴培昆、殷剑峰、胡骏及刘志强等九位新董事在内的任职资格获核准。这也意味着,徽商银行曾超期服役的第三届董事会正式落下帷幕。


      据?#31169;猓?#36825;次董事会大换血可以称之为“中静系”实?#24066;?#30340;胜利。徽商银行早在2015年就已经在A股排队。然而,徽商银行最大股东“中静系”却与董事会分歧众多,徽商银行A股IPO曾两次中?#32929;?#26597;。这两大势力的水火不容也成为挡在徽商银行A股IPO之路的最大障碍。


      公开资料显示,“中静系”与董事会的矛盾早在2007年就初见端倪。2007年,“中静系”与杉杉集团共同重组中静四海实业有限公司,并受让合计 1.41亿股徽商银行股权。2008年,徽商银行进行了规模高达50亿股的增资扩股计划,而中静四海也借机以低于市场价7成的价格入股3亿股。“中静系”作为民资身份,同有国企背景的股东一起捡了这?#21019;?#20010;便宜,也让市场质疑“中静系”造成了国有资产的流失。


      而此后,“中静系”也多次和徽商银行董事会发生冲突。而2017年徽商银行的利润分配方案更是将矛盾升级,2017年,中静集团董事长高央接受采访时更是直言,与徽商银行董事长李宏鸣存在分歧。


      以李宏鸣为首的徽商银行董事会曾提出的2017年利润分配预案。2017年徽商银行拟采用股票股利与现金股利相结合的股利分配方案,为每10股送1股(含税)?#29992;?0股派人民币0.25元(含税),共计送红股约11.05亿股,派发现金约为2.76亿元。


      然而,这份议案虽得到出席股东80%的赞成票通过,但却遭到“中静”的反对。“中静系给出的理由则是2013年以来,徽商银行净利润水平逐年提升明显,减少现金分红会打击投资者信心,影响徽商银行下一步的补充资本,甚至影响日后的A股上?#23567;?/p>

      而董事会对此做出回应,该议案考虑到了全体股东的利益和公司运营的需要,且由于外源性资本补充不足,徽商银行的核心资本充足率下降至8.48%,已?#24179;?#30417;管红线。


      同时,“中静系”更是质疑董事会,认为2017年资产规模特别是风险资产的大幅扩张,与银监会趋严的风险防控要求不相符。


      值得注意的事,每次“中静系”与董事会的?#29615;媯热?015年是否在境外非公开发行优先股议案和2016年股利议案,都以“中静系”的败落收场。


      民资逐利,看重分红?


      而作为徽商银行的第一大股东,“中静系”的资本动作也备受关注。从徽商银行H股上市到2016年,“中静系”通过中静新华(香港)和Wealth Honest以二级市场收购和场外市场收购方式不?#26174;?#25345;徽商银行H股,累计数?#30475;?9741.4万股。“中静系”也由此成为了徽商银行的第一大股东。


      2016年4月末,“中静系”通过中静新华(香港)增持2818.4万股H股,合计持股比例升至9.89%。同年5月12日,“中静系“再次通过Wealth Honest以场外收购方式购入4亿股H股,合计持股比例上升至13.99%。


      对于2017年的利润分配预案,其实“中静系”也有自己的打算。对于2017年利润分配预案的不满,“中静系”提出了现金股利分配总额为36.71亿元的利润分配方案,其中包括2016年度需补?#20540;?#29616;金股利13.87亿元,以及2017年度现金股利22.84亿元。


      相比原董事会提出的方案,该方案仅获出席股东17.7%的投票赞成。但是该方案若通过,现金分红的最大受益方则为“中静系”,而“中静系”如?#20284;?#20999;的想要现金分红,似乎昭示其现金流状况。


      经市场测算,自徽商银行自港股上市以来,“中静系”已耗资逾30亿港元增持,而中静系的现金流一大部分来源为股权质押。数据显示,截至2015年末,中静新华、中静四海持有的6 .49亿股徽商银行内资股中,已有5 .4亿股被质?#28023;?#21512;计获得16.3亿元融资。而Wealth Honest则以H股作为质?#28023;?#21462;得国泰君安10亿元的融资额度,用以增持徽商银行H股。


      对徽商银行控?#36843;?#30340;“豪夺”,无疑让“中静系”也有点吃不消,中静新华在公司债的募集书中更是直白提到,债务性融资短板?#26483;?#34917;。而其现金流存在大量债务性资金,也让外界对“中静系”股东资格的合规性产生质疑。


      因此,徽商银行能够上A股IPO也成了“中静系”所希望的最?#23186;?#26524;。


      想A股上市,还需解决内疾


      “中静系”最大的对手看似“被铲除”了,2019年1月董事会换届,徽商银行A股IPO之路似重新回复。然而,这次徽商银行能顺顺利利的登上A股吗?


      由于“中静系”对徽商银行控?#36843;?#30340;不?#38505;?#22842;,迫使该行H股公众持股量减少至19.94%,低于香港联交所规定的25%红线。而这也将徽商银行置于港股退市的风险?#23567;?#23545;此,徽商银行表示,将尽快与主要股东联系并建议其减持其所持股份。此外,在充分考虑市场情况和周详计划的基础上,择机进行H股配售。


      ?#24433;瓵股,与徽商银行的资本金承压也有一定关系。数据显示,其资本充足率一直处于下滑状态。


      2018年中报数据显示,截止2018年上半年,该行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率为11.97%、9.41%、8.51%。截至2018年9月末,徽商银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别进一步下滑至11.52%、9.05%、8.18%。


      2016年底徽商银行资本充足率为12.99%,同比下滑0.26个百?#20540;悖?017年底,这一数据再度下降至12.19%,核心一级资本充足率则降至8.48%。


      而在2017年,中静集团董事长高央拒绝在徽商银行申报材料上签字,并表示公司治理上问题未整改也未披露。2017年2月,徽商银行终止IPO审查。其后,确有数十张罚单揭露徽商银行相关问题,涉及贷款资金违规操作,无真?#24471;?#26131;背景票据业务等。


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