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      避免投资中的悔恨情绪

      点拾投资17836703/12 16:54

      大部分人的成长都来自痛苦的经历,看到每一个成功投资大师的背后,都有失败的经历。从一个人,到一种策略,我们都需要?#31169;?#20854;背后的弱点,以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。

      标签: 投资 股市 价值投资

      来源:点拾投资(ID:deepinsightapp )


      大部分人的成长都来自痛苦的经历,看到每一个成功投资大师的背后,都有失败的经历。从一个人,到一种策略,我们都需要?#31169;?#20854;背后的弱点,以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。


      为?#31169;?#36825;些投资大师不为人知的失败和大家分享,点拾投资特意和长信基金的投研团队一起合作,将本书的内容原汁原味翻译出来,和朋友们共享。在这里,我们非常?#34892;?#38271;信基金投研团队的无私分享。


      今天和大家分享的是第十五章:Chris Sacca,避免投资中的悔恨:


      我的目的是将自己未来的后悔最小化


      -哈里马科维茨(组合管理之父)


      这本书的重点并非教会你如何避免投资中的错误,相反我想证明给大家的是,投资中的错误是无法避免的。痛苦的时间,都是投资中的一部分。历史上没有一个投资者每一次决策都是正确的。没有一个投资者可以说,他的经验是足够的。


      纽约证券交易所在1817年开设,指数基金的历?#20998;?#26377;40年。如果把股票投资放在人类的历史上,那差不多就是一天中?#21215;?#31186;中而已。在过去几十万年的人类基因中,人的基因就是繁?#24120;?#23558;我们的基因传递给下一代。人类有一个重要的基因,就是求生。当我们还是原始人类的时候,一听到风吹草动,我们的第?#29615;从?#23601;是逃跑。谁知道是真的风声,还是树林里面有一个老虎要把我们吃掉。跑了再说,让我们在漫长的历?#20998;?#20316;为一个物种,活了下来。


      然而,投资中也是如此吗?


      美国股票市场平均的年中跌幅是14%,如同丛林中的风声。但是市场里面吃人的老虎,要过很久才来一次。挑战永远会发生,但是如同大萧条那样的熊市,网络股泡沫那样的大调整,金融危机那样的暴跌,其实非常少。如果每一次调整就卖出,那么你会活在无尽的悔恨?#23567;?/p>

      而悔恨,是所有情绪中最糟糕的一种。


      在投资的世界中,情绪往往会对收益产生负贡献,干扰我们的决策。曾经有人做过试验,有100个硬币,其中60个全部是人像,40个全部是景象。在一个理想的决策中,参与者应该永远下注下一个出来的会是人像硬币。然而,如果一开始参与者看到连续4次出现景象硬币时,他们就会犹豫是不是要下注景象硬币。最终在这个游?#20998;校?#35768;多?#21496;?#28982;都会亏钱。


      当我们出生时,大脑设置的程序中会有各种各样的“漏洞”。一个重要的漏洞叫做后视偏差,即个体面临不确定性事件新的信息时,往往对先前获得的信息有过高的估价,进而在决策上发生偏差。在社会知觉中,人们大多是事后诸葛亮,事情发生后总觉得自己事先的判断很准确,而实际并非如此。?#28909;?#20197;前对某个人的评价并非很贴切,而当这个人作出某种行为之后,他就说:"看,我以前就认为他是这样的人"。对事物的判断也是如此,如果让一些人预测一场足球?#28909;?#35841;将获胜,大?#20063;?#27979;A队获胜的概率很高,结果B队胜了,事后让大?#19968;?#24518;自己?#32972;?#20272;计哪个队获胜,很多人认为自己?#32972;?#23601;认为B队能胜。事件发生前后人们的判断不一致。后视偏差并非人们有意让别人知道其评价比较恰当,既便不当着他人面,让个人在单独情况下说出自己原先的知觉时,这种现象也会发生。它是一种真正?#21215;?#24518;歪曲,?#24471;?#20010;人在社会知觉中不由自主地倾向于认为自己的判断是正确的。


      后视偏差会让我们自以为,自己什么都知道,从而产生后悔的情绪,这种情绪又将影响错误的决策。


      许多人听说过苹果的两个Steve, Steve Jobs和Steve Wozniak。但是苹果第三号创始人Roland Wayne没有人听说过,因为他在1976年时以800美元卖掉了苹果10%的股权。之后,苹果变成了一家市值万亿美元的公司。这对任何一个人来说,都是巨大的悔恨。但是投资,一定会出现这样的悔恨。


      今天我们故事的男主角,硅谷超?#30701;?#20351;投资人Chris Sacca,?#30171;?#22833;过两次机会。


      Chris Sacca是Lowercase Capital的创始人,一?#20197;?#26399;的风险投资机构。他的第一支基金回报率超过了250倍,这是一个超级巨大的回报。也帮助他在40岁之前就成为了一个亿万富翁。他是优步最早的投资人之一,30万美元的投资变成?#31169;?#22825;优步4%的股权。


      他的其他投资包括Instagram, Kickstarter, Slack, Twilio以及Twitter。他最初投资推特的时候,估值只有500万美元。Chris Sacca有4个投资法则:


      1. 他能对结果进行把控


      2. 必须是一个好公司,他能让好公司变得更好,但不能将坏的模式进行反转


      3. 让时间去带来巨大收益


      4. 减少出手,专注几个项目


      但是他也错过了一些巨大的机会。


      其中一个就是GoPro。当Chris Sacca见?#20132;?#22312;谷歌工作的GoPro创始人Nick Woodman的时候,他嘀咕着,这个美国人如何在硬件上和那些亚洲的企业?#36141;狻?#21478;一个例子是DropBox。当时他通过Y Combinator的早期项目孵化计划,见到了Dropbox的创始人。对于公司的?#21215;?#20998;享功能,他认为Dropbox是无法战胜谷歌的,后者当?#24065;?#22312;研发自己的?#21215;?#20998;享功能。当时还建议Dropbox另辟蹊径,还在公司管理层没有听Chris Sacca的建议。今天,这个公司的估值接近100亿美元。


      Chris Sacca说,他一直错过大量的好机会。包括Snapchat, Airbnb等。当时他认为Airbnb的商?#30340;?#24335;很?#35805;?#20840;,一定有人会在这种分享的公寓里面出安全事故的。


      投资中永远充满了机会的错失,不要让悔恨影响了情绪。过去一个月A股许多股票出现了暴涨,是不是也?#34892;?#22810;人后悔为什么没?#26032;?#21040;那个一个月翻了好几倍的妖股呢?但是我们又有什么能力,能迅速将我们的投资翻好几倍呢?不要让后视偏差给我们带来过度的自信。毕竟只要每一年能取得25%的收益率,加权起来就是巨大的利润。


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